融创终于复牌了,股价表现并不理想。
但对于融创和孙宏斌来说,这是一个好的开端。
(资料图片)
4月13日,停牌了一年多的融创在满足了复牌条件之后恢复交易,复牌首日,融创一度盘中大跌近60%,尽管次日开盘融创依旧大幅低开,但是收盘跌幅有所收窄。
对于融创的表现,显然市场早有预判。
摩根大通曾预测,融创复牌之后大概率补跌。相关数据显示,出险房企复牌之后跌幅均值在68%左右。
而融创几乎也复刻了龙光、佳兆业的走势。
对于融创和孙宏斌来说,虽然停牌的377天无比煎熬,但是恢复交易就代表着融创的流动性得以缓解,企业也将恢复正常经营。
也侧面的证明,孙宏斌大概率再次走出谷底。也许经历了这次危之后,孙宏斌能够进一步对风险有更多的认知,也能抓住更多的机会。
总的来说,地产市场这两年虽然比较艰难,但作为一个巨大的庞大的市场,机会也总是存在的,尤其对于头部房企而言。
因此,对于孙宏斌来说,融创的危机并非完全是一件坏事,从另外一个维度而言,由于融创的很多项目都位于一二线城市,且资产相对比较良好。
接下来,如何利用好自己的品牌优势,盘活手中的资产、不低价处理手中的优质资产,对于孙宏斌和融创来说都是十分重要的事情。
总的来说,这家公司目前已经度过了最艰难的时期,正在缓慢的爬出谷底。
“激进”的孙宏斌
孙宏斌的一生,几起几落。
刻在孙宏斌性格里的“激进”,成就了孙宏斌,也将他再次推向万难的境地。
早在两年前,习惯充当“白衣骑士”的孙宏斌开始放缓了融创的步伐,在规模上也再表现的那么执着。
2021年,面对市场的变化,孙宏斌认真道:“融创对现在的规模已然知足,觉得排名在前五就挺理想、挺舒服”。
很显然,当时的孙宏斌已经意识到了问题的严重性。
而在此前的一年,融创就已经开始有意识的收缩规模,然后减少公开市场拿地的进度。就像孙宏斌说的那样,回头来看还是不够坚决。
有统计显示,2021年3月中旬,融创以溢价61.3%,拿下了江苏镇江的某块地,到了3月底,其又溢价83%和89%拿下了临沂和淮安拿下了两块地皮。到了2021年的4月,融创又拿下了21宗地块,拿地的总价超过了245亿;同年五月,融创又以430亿和121亿在市场上拿地,截至2021年6月底,半年内融创拿地的总额接近了千亿。
在规模为王的时代,孙宏斌的激进将融创推向了地产行业第四的宝座,同样也给后来融创的违约埋下了祸根。
到了2021年下半年,融创开始由买转卖,并且开始了公司组织架构上的调整。但尽管早有预防,还是低估了融创面对的困难。到了2022年初,融创的问题已经开始比较明显了。
为了缓解公司的压力,孙宏斌自掏腰包29亿给融创无息贷款,并且低价进行了配股。当时就有业内人士就曾直言,折价配股以及实控人出资,本质上就是承认公司流动性出现问题,信用端已经崩了。
最终,融创债务违约之后,孙宏斌的这笔借款被他直接债转股,以示对融创的信心。
在3月29日的“融创中国境外债务重组说明会”上,孙宏斌也承认不够坚决。他说:原本融创按照“三条红线”要求,控制着发展节奏,降杠杆也有个比较好的开始,一开始自我感觉不错,但回头看,还是不够坚决。
对此,他也没有推卸责任,他称,融创今天的问题虽然有外部的因素,但更重要的、更本质的还是自己的问题。
化解危机,爬出谷底
复牌对于风暴中的融创来说,无疑是雪中送炭。
根据融创2022年财报显示,融创的流动和非流动借贷分别为2534.8亿和449.4亿元,现金余额(包括现金及现金等价物及受限制现金)约为375.4亿元,到期未偿付借贷本金约为1005.2亿元。
财报还显示,2022年全年,融创中国实现营业收入为967.5亿元,同比减少约51.2%。克而瑞相关榜单数据显示,2022年,融创中国连同其合营公司及联营公司的合同销售金额约为1693.3亿元,市场排名为第十一名。
从这组数据来看,融创“底色”还是相对较好的。
资产方面,截至2022年年底,融创的资产总额为10902亿元,2022年末权益土地储备约1.3亿平方米,权益土地货值约1.41万亿。换句话说,只要融创能够挺一挺度过眼前的危机,这些土地储备都会转化为未来的现金流。
另外,债务重组方面,目前融创的百亿债务重组方案已经正式发布,按照行业惯例,只要有75%以上的赞成票,并在年内完成相应的法律程序,届时清盘呈请也将被撤销。
根据此前公告的境外债务重组方案,融创90.48亿美元(约合人民币622亿元)境外债将进行展期、债转股,这将为融创赢得三年的缓冲时。
也就是说,只要项目正常推进,债务展期得以顺利推进,未来融创和孙宏斌都有可能继续站在行业的前列。
如今,地产已经过了规模为王的时代,谁能提供质量更高,服务更好的产品,谁就能抓住下下一个地产时代的脉搏。
可以预见的是,未来地产市场将从一个规模为王的时代转向一个服务为王的时代,存量市场的竞争下,现有规模能够帮助地产企业在未来取得相应市场,且当下的建筑面积越大,未来的只要能度过危机,市场机会也就越大,尤其在服务市场,比如万物云、碧桂园服务、融创服务等等。
综合而言,融创最困难的时期已经过去,且当下对于融资市场的放开,也给了地产企业信心,只要融创的债务顺利展期,相信三年时间,孙宏斌足以让融创驶向深海。
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